کتاب قراردادهای اختیار معامله

کتاب «قراردادهای اختیار معامله بر دارایی سهام، فیوچرز و...» نوشته‌ی شلدون نتنبرگ، از آن کتاب‌هایی است که در فضای حرفه‌ای بازار مشتقات تقریبا به یک متن کلاسیک تبدیل شده‌اند؛ کتابی که دهه‌هاست در شرکت‌های معامله‌گری، میزهای آپشن (Option) و دوره‌های آموزشی بازار مشتقات به ‌عنوان یکی از منابع پایه استفاده می‌شود. کتاب نخستین بار در سال 1994 به چاپ رسید، منتها ویراست جدید آن در سال 2014 منتشر شد که ترجمه‌ی فارسی کتاب، مبتنی بر همین ویراست جدید است. نسخه‌ی جدید علاوه بر به‌روزرسانی مثال‌ها، بخش‌های گسترده‌تری درباره‌ی انحراف نوسان، قراردادهای نوسان، استراتژی‌های هج‌کردن (hedging) و مدیریت ریسک اضافه کرده است. کتاب حاضر اما اثری صرفا دانشگاهی نیست. نویسنده خود سال‌ها معامله‌گر فعالی در بازار اختیار معامله‌ی شیکاگو بوده است. همین تجربه‌ واقعی باعث شده کتاب فقط شرح فرمول‌ها و مدل‌های تئوریک نباشد. کتاب نشان می‌دهد که مفاهیمی مثل نوسان ضمنی، دلتا یا گاما در دنیای واقعی بازار چگونه کار می‌کنند و چرا معامله‌گران حرفه‌ای اغلب بازار را متفاوت از سرمایه‌گذاران عادی می‌بینند. برای نمونه، نویسنده توضیح می‌دهد که معامله‌گرها فقط روی جهت قیمت شرط نمی‌بندند؛ آن‌ها روی خود نوسان معامله می‌کنند. قیمت‌گذاری اختیار معامله بدون فهم خود نوسان عملا ناقص است. به همین دلیل، کتاب از همان فصل‌های ابتدایی، مفهوم نوسان تاریخی و نوسان را به محور اصلی بحث تبدیل می‌کند. نویسنده توضیح می‌دهد که چرا دو اختیار معامله با قیمت دارایی پایه‌ی یکسان می‌توانند ارزش‌های کاملا متفاوتی داشته باشند، صرفا به این دلیل که بازار انتظار نوسان متفاوتی در آینده دارد. به لحاظ درون‌مایه‌ و محتوا، عنوان فرعی کتاب کاملا گویا است: «مبانی، آپشن‌های نوسانی، تکنیک‌های معاملاتی پیشرفته، استراتژی‌های پوشش ریسک». در واقع، نویسنده از مباحث مقدماتی، مانند نسبت پوت-کال و ارزش ذاتی و زمانی، آغاز می‌کند، اما خیلی زود وارد فضای حرفه‌ای‌تر، مانند ضرایب یونانی (دلتا، گاما، تتا و...) می‌شود. در مجموع، اثر حاضر به تمام افرادی که می‌خواهند از یک معامله‌گر مبتدی، تبدیل به یک حرفه‌ای شوند و با منطق اساسی بازار آپشن، مفصلا آشنا شوند، پیشنهاد می‌شود.