کتاب نظریه های مالی نوین

کتاب «نظریه های مالی نوین» نوشته‌ی رابرت هاگن، اثری است درخشان و بحث‌برانگیز که با جسارت و استدلالی قوی، یکی از ریشه‌دارترین نظریه‌های مالی مدرن را به چالش می‌کشد: «فرضیه بازارهای کارا». هاگن در این کتاب، تنها به نقد این نظریه نمی‌پردازد، بلکه با اتکا به شواهد تجربی و تحلیل‌های آماری دقیق، تلاش می‌کند تصویری تازه از رفتار بازار سرمایه ارائه دهد؛ تصویری که با آنچه در متون اولیه اقتصاد مالی آموزش داده می‌شود، تفاوتی قابل توجه دارد.
در مرکز اندیشه‌ی هاگن، این باور قرار دارد که بازارها، برخلاف تصور رایج، همیشه منطقی عمل نمی‌کنند. او با زبانی صریح و گاه گزنده، به سراغ مفروضات بنیادی نظریه‌ی بازار کارا می‌رود و یکی‌یکی آن‌ها را زیر سوال می‌برد. مفاهیمی نظیر «اطلاعات به‌طور کامل در قیمت‌ها منعکس شده‌اند» یا «هیچ کس نمی‌تواند به‌طور مداوم بازار را شکست دهد»، از دیدگاه هاگن، نه واقعیات اقتصادی، بلکه نوعی ساده‌سازی بیش از حد و گاهی حتی خوش‌بینی بی‌پایه‌اند. یکی از ویژگی‌های برجسته‌ی این کتاب، تمرکز آن بر داده‌ها و شواهد تجربی است. هاگن به‌جای آن‌که صرفا به نظریه‌پردازی بپردازد، به بررسی روندهای تاریخی بازدهی سهام، نوسانات بازار و الگوهای قیمتی می‌پردازد. او نشان می‌دهد که در طول زمان، شرکت‌هایی با ارزش‌گذاری پایین‌تر (مانند سهام ارزشی)، در بسیاری موارد عملکرد بهتری نسبت به شرکت‌های پر زرق‌وبرق و محبوب بازار (سهام رشدی) داشته‌اند. این یافته، که در تضاد آشکار با پیش‌بینی‌های فرضیه بازار کارا است، یکی از ستون‌های اصلی نقد او محسوب می‌شود. در بخش‌های مختلف کتاب، به‌ویژه در فصول میانی، هاگن به واکاوی مفهوم ریسک نیز می‌پردازد. او با نگاهی انتقادی، به مدل مشهور قیمت‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای (CAPM) می‌تازد و معتقد است که رابطه‌ی میان ریسک و بازده، آن‌گونه که در این مدل ترسیم می‌شود، در دنیای واقعی قابل اتکا نیست. به باور او، رفتار سرمایه‌گذاران، مملو از سوگیری‌های روان‌شناختی، واکنش‌های هیجانی و تصمیم‌گیری‌های غیرمنطقی است؛ عناصری که در مدل‌های کلاسیک جایی ندارند.
نظریه های مالی نوین کتابی است که خواننده را وادار به بازاندیشی می‌کند. اثری مناسب برای دانشجویان، پژوهشگران و سرمایه‌گذارانی که می‌خواهند از ورای نظریه‌های رسمی، نگاهی منتقدانه و عمیق‌تر به رفتار مالی انسان‌ها و بازارها بیندازند. این کتاب، سبب بازنگری در دانسته‌ها می شود و با نگاهی جسورانه و مبتنی بر داده ذهنیت خواننده را آگاه‌تر می‌کند.